润滑油市场早报20260527

一、全球市场动态

5/26油价剧烈波动：WTI收93.89(-2.81%)，布伦特收99.58(+3.58%)

5/26原油市场分化严重：WTI一度跌破89美元创近期新低，收93.89美元/桶跌2.81%；布伦特因美方军事打击伊朗南部后反弹收99.58美元/桶涨3.58%。两油价差扩大至5.69美元。5月WTI累跌超20%，布伦特累跌约12%。

美伊协议'基本谈成'：60天停火+霍尔木兹开放+解冻120亿美元

5/23特朗普宣布美伊协议'基本完成谈判'。谅解备忘录核心：延长停火60天、霍尔木兹30天内恢复通航、伊朗承诺不拥核、美方解除港口封锁、分阶段解冻120亿美元资产、部分制裁豁免允许伊朗售油。但鲁比奥5/26称文本措辞'还需数日'。

国内油价6/4预计下调280元/吨，5月两连涨将全部回吐

5/26第3个工作日原油变化率-5.11%，对应下调280元/吨(约0.22-0.26元/升)。5月累计上调395元/吨的涨幅有望在6/4全部跌回 。当前全国92号汽油均价8.76元/升，95号超9.35元/升。

鲁比奥：霍尔木兹必须'完全免费'开放，协议措辞仍需数日

美国务卿鲁比奥5/26在印度表示，美伊协议措辞磋商'还需数日'，但霍尔木兹海峡'必须保持开放且完全免费'。华尔街日报报道称谈判进展放缓，双方在核计划及解除制裁上僵持不下。

伊朗将海底光缆纳入海峡管辖，全球10万亿美元金融交易受影响

伊朗5/18成立'波斯湾海峡管理局'，要求所有经过海峡的海底光缆必须拿许可、交费、接受伊朗法律管辖。全球95%洲际数据经海底光缆传输，至少7条关键光缆穿过该水域。哈梅内伊称要在'敌人不擅长的领域开辟新战线'。

二、润滑油行业新闻

5月基础油价格暴跌6%：150N均价9783元/吨，炼厂停工避险

5月国内I/II/III类基础油产量56万吨环比降4.44%，II类产能利用率仅57.62%。150N月均价9783元/吨环比跌6%，500N跌1%至10578元/吨。4月下旬起进入需求淡季，5月中检修增加(黄河新材料/鑫泰石化/辽河石化)，供应收紧或驱动价格企稳。

统一钛合能5系率先通过API SQ/GF-7A双认证，旧SP标准产品未必过关

API SQ/ILSAC GF-7A标准涵盖燃油经济性/排放兼容/抗低速早燃/链条保护八大维度，上一代SP标准产品未必能通过。统一钛合能5系率先完成双认证升级，昆仑天润5/8西安发布全系SQ标准新品。行业加速向新标准切换。

国内船燃180CST报5700-6650元/吨，原油下行带动成本松动

5/26国内燃料油180CST报5700-6650元/吨(上海6020/宁波5800/青岛6650)。原油看空预期下混兑成本窄幅松动，供船市场利空难改，供船商签单阻力仍大，价格被迫僵持。

三、南美市场

鲁比奥带委内瑞拉石油大单访印，莫迪'意外'获得替代供应

霍尔木兹危机期间，美国务卿鲁比奥5/26在新德里向莫迪推销委内瑞拉石油大单，填补中东断供缺口。中国此前减少委油采购，美方借机将委油转销印度。印度短期内获得替代供应，但长期对美依赖加深，外交自主性承压。

四、非洲市场

非洲核能峰会呼吁加速投资，润滑油需求随工业化持续增长

5/19卢旺达非洲核能创新峰会闭幕，IAEA称近6亿人缺电需加速核能投资。埃克森美孚/壳牌在尼日利亚/安哥拉深海油田布局持续。非洲润滑油市场基数低但增速快，工业化+基建驱动需求，是中国品牌出海潜力市场。

五、俄罗斯市场

俄油豁免二度延长至6/17，但美伊协议若签将削弱俄油折扣优势

美国财长贝森特二度延长俄海运石油制裁豁免30天至6/17。豁免名义上'为能源脆弱国家提供灵活性'。但若美伊协议签署释放伊朗石油(200-300万桶/日)，俄油对印折扣优势将被削弱——伊朗重质原油品质更优且无制裁溢价。

六、南亚市场

信实集团4月俄油进口环比降38%，7年来首度恢复伊朗原油采购

印度信实集团4月俄油进口降至21 .78万桶/日环比降37 .9%。同时在美国制裁豁免后恢复伊朗原油进口(7年来首次)。美伊协议若签将加速伊朗油重返印度市场，信实/印度石油等炼厂正调整采购策略，减少俄油依赖。

七、马来西亚市场(船舶润滑油)

新加坡高硫380CST报685-695美元/吨，低硫830+美元/吨

5/21新加坡船用高硫380CST供船价685-695美元/吨，低硫燃料油供船价830+美元/吨。VLSFO新加坡港5/22报价827.5美元/吨(-4 .5)。原油下行带动船燃成本松动，终端运输需求零星释放，运价承压下行，供船商签单阻力仍大。

八、润滑油基础知识

基础油跌了，润滑油会跟着降价吗？

5月150N基础油均价环比跌6%至9783元/吨，但润滑油终端价格不会立即跟跌。原因：1)厂家调价有1-2月滞后(需消化前期高价原料库存)；2)3-5月行业刚启动5-10%涨价潮，短期内逆转会损害品牌信誉；3)添加剂/包装/物流等非基础油成本刚性。预判：

若油价持续下行至7-8月，Q3可能出现润滑油降价窗口，幅度3-5%。

[科普*客户向]

HTHS高温高剪切粘度：为什么它比运动粘度更重要？

HTHS(High Temperature High Shear)模拟发动机运转时轴承处的真实油膜强度，测试条件150度C+高剪切率。API SQ标准将 HTHS下限从3 .5mPa.s降至3 .0mPa.s(0W-20)，意味着更薄的油膜也能保护发动机。但选油时不能只看HTHS高低：低HTHS=更省油但高负荷保护减弱；高HTHS=保护强但油耗增加。建议：日韩系/混动选低HTHS，德系/重载选高HTHS。

[技术*销售充电]

九、技术精选(周二：添加剂技术)

API SQ认证下的添加剂技术升级：抗低速早燃+链条保护成关键

API SQ/ILSAC GF-7A标准核心升级点：1)抗LSPI(低速早燃)添加剂配方优化，防止GDI/TGDI发动机爆震损坏；2)链条磨损保护测试新增，要求油品含专用抗磨剂；3)燃油经济性提升需更低粘度+更高HTHS，对基础油/添加剂协同提出更高要求。统一钛合能/昆仑天润已率先完成升级。

2026润滑油行业观察：代工模式隐性洗牌，混动配方成新战场

三大压力：1)新能源渗透致传统发动机油需求减弱，2028年预计较2020年减75万吨(-22%)；2)混动车型频繁启停需特殊配方(抗乳化/抗剪切)，传统配方直接用会几千公里出问题；3)代工模式隐性洗牌，小厂技术积累不足被淘汰。趋势：高端化+新能源化+多元场景化，添加剂技术成为核心竞争壁垒。